Инфляция в еврозоне замедлилась больше ожиданий, опустившись ниже целевого показателя Европейского центрального банка в 2% и поддержав аргументы для дальнейшего снижения процентных ставок.
Потребительские цены выросли на 1,9% по сравнению с прошлым годом в мае, снизившись с 2,2% в апреле и оказавшись ниже медианной оценки 2% в опросе экономистов Bloomberg, показали данные вторника. Базовый показатель, исключающий волатильные товары как продукты питания и энергия, умеренно снизился до 2,3%, тогда как давление в секторе услуг, за которым внимательно наблюдают, заметно остыло.
Это первый раз за восемь месяцев и лишь второй с середины 2021 года, когда общая инфляция не превысила целевой показатель. После российского вторжения в Украину и последующего энергетического кризиса она достигла рекордных 10,6% в октябре 2022 года.
Цифры появляются накануне двухдневного заседания ЕЦБ по ставкам. С инфляцией под контролем и торговыми напряжениями между президентом Дональдом Трампом и Европой, которые затмевают экономические перспективы, еще одно снижение депозитной ставки на четверть пункта до 2% почти полностью заложено в цены.
Однако это может быть последним легким решением для Руководящего совета, поскольку политики спорят, куда направятся цены дальше – не только из-за тарифов, но и из-за будущего скачкообразного роста европейских расходов на оборону и инфраструктуру. Инвесторы считают, что в этом году будет еще одно снижение после июня.
В краткосрочной перспективе многое зависит от торговли. Большинство товаров из Европейского Союза сейчас подлежат 10% американскому сбору, но это может подскочить до 50% следующего месяца. Брюссель предупредил, что может ускорить ретелиационные меры, если Трамп выполнит свои тарифные угрозы – последние из которых включают 50% сбор на импорт стали и алюминия.
Эта тема наверняка будет в повестке дня, когда немецкий канцлер Фридрих Мерц встретится с Трампом в Вашингтоне в четверг. Из-за неопределенности относительно того, как будет развиваться торговая ситуация, ЕЦБ предоставит сценарии наряду со своими квартальными прогнозами в тот день.
В марте банк видел замедление инфляции до 1,9% в 2026 году и 2% в 2027 году с 2,3% в этом году. Неожиданный рост евро и более мягкие энергетические расходы с тех пор усилили отступление.
Некоторые политики предположили, что будет пересмотр прогноза в сторону снижения – подпитывая дебаты о риске недостижения 2%. Литовский представитель Гедиминас Симкус сказал на прошлой неделе, что растет опасность того, что инфляция не достигнет этой цели.
Недавние данные о заработной плате работников добавили к таким озабоченностям. Трекер заработной платы ЕЦБ сигнализирует о резком замедлении в 2025 году до уровней ниже тех, что считаются совместимыми с 2% инфляцией. Это несмотря на то, что безработица удерживается на рекордно низком уровне 6,2% в апреле.
В то же время ожидания потребителей относительно роста цен на следующий год подскочили до 3,1% – самого высокого уровня с февраля 2024 года.
Снижение инфляции ниже целевого показателя создает новые вызовы для ЕЦБ, который теперь должен балансировать между рисками слишком низкой инфляции и потенциальными инфляционными давлениями от торговых войн и увеличенных правительственных расходов.
