Фото: НБУ
Мнения членов Комитета по монетарной политике Национального банка Украины относительно дальнейшей траектории учетной ставки разделились: пятеро считают, что НБУ сможет начать снижение учетной ставки не раньше января 2026 года, тогда как другие пятеро – допускают возможность снижения учетной ставки уже в конце этого года в случае дальнейшего устойчивого замедления инфляции и улучшения инфляционных ожиданий.
"Значительные бюджетные расходы, ожидаемые в конце этого года, вместе с осложнением ситуации в энергетическом секторе, будут ограничивать пространство для смягчения процентной политики как минимум в ближайшие месяцы", – описал позицию более пессимистичных членов КМП Нацбанк на своем сайте в понедельник.
По их мнению, в этот период НБУ следует сохранять бдительность и поддерживать надлежащую привлекательность гривневых активов, чтобы сохранять устойчивое состояние валютного рынка и ожиданий.
Что касается позиции их оппонентов, то регулятор отметил, что одной из ключевых предпосылок возможного снижения ставки должно быть и достижение договоренности с МВФ о новой программе сотрудничества, а также конкретизация международными партнерами условий получения Украиной репарационного займа на основе обездвиженных российских активов.
"Несмотря на разногласия относительно начала цикла снижения учетной ставки все члены КМП имеют довольно близкие оценки относительно пространства для смягчения процентной политики в 2026 году. Подавляющее большинство ожидает учетную ставку в пределах 12,5% – 13,5% в конце следующего года", – говорится в публикации.
Это позволит НБУ поддерживать относительно жесткие монетарные условия, чтобы сохранить устойчивость валютного рынка и привлекательность сбережений в гривне и обеспечить устойчивое снижение инфляции до цели 5% на горизонте политики, подчеркнул регулятор.
Он уточнил, что только один участник дискуссии отметил, что видит возможности для более существенного снижения учетной ставки.
Как сообщалось, Нацбанк с начала марта 2025 года уже пять заседаний подряд удерживает учетную ставку на уровне 15,5% (последний раз – 23 октября), а до того трижды увеличивал ее с середины декабря 2024-го. Еще раньше он удерживал ее полгода на уровне 13%, до которого она была снижена с 25% с июля 2023 года в семь этапов.
