Акции NVIDIA (NASDAQ: NVDA) на 2-дневном графике торгуются по $177,64 — за последние дни рост составил 5,31%, однако с начала года бумаги потеряли 6%. Апрель для актива — переломный момент: снижение напряженности вокруг конфликта с Ираном, заседание ФРС 28–29 апреля, возможно последнее для Джерома Пауэлла в роли председателя. Инвесторы уже начинают выстраивать позиции в преддверии следующих отчетов — релиз начнется к концу мая.
Техническая картина, данные по опционам и институциональные потоки капитала — каждый из этих параметров задает отдельный вектор для оценки того, каким может оказаться апрель для акций. Взаимосвязь между ними сокращает круг возможных сценариев до двух.
Медвежий паттерн без поддержки крупных игроков
На 2-дневном графике акции NVIDIA продолжают формировать фигуру «голова и плечи». Максимум «головы» пришелся на $197,72 — такого уровня цена достигла в день публикации отчетности в конце февраля. Сейчас формируется правое плечо: при пробое линии шеи закрывается потенциал на движение еще на 15% вниз.
Индикатор Chaikin Money Flow (CMF), который отслеживает давление со стороны институциональных распродаж и покупок, держится на отметке -0,08. С конца марта и по апрель показатель остается в отрицательной зоне, а значит, крупные игроки не поддерживали отскок последних пяти торговых сессий. С 27 марта CMF начал расти, но пока не вышел выше нуля. Последний раз индикатор коротко пересек этот рубеж в районе публикации квартального отчета 25 февраля — и тут же ушел обратно.
Таким образом, настрой крупных инвесторов ограничивается периодами вокруг публикации отчетности, а не отражает настроение по активу в целом. Пока CMF остается ниже нуля, каждый отскок лишь формирует правое плечо, не ломая общую структуру. Верхняя граница — максимум «головы» на $197,72. Только уход выше этого уровня аннулирует медвежий сценарий. Все, что ниже, оставляет паттерн в силе.
Логика падения CMF напрямую связана с общей макроэкономической обстановкой. Цена нефти выше $111 сохраняет инфляционные ожидания, из-за чего Федеральная резервная система не спешит снижать ставку. Продолжительный период высоких ставок сдерживает мультипликаторы для акций роста, в том числе NVDA. Укрепление доллара осложняет ситуацию с выручкой за пределами США. На фоне таких встречных ветров институционалы не спешат заходить в бумагу, даже несмотря на краткосрочный рост цены. Аналогичный настрой прослеживается и в позиционировании опционных трейдеров.
Опционные трейдеры сокращают спекуляции и усиливают хеджирование
Данные по соотношению пут- и колл-опционов от Barchart фиксируют заметное изменение по сравнению с предыдущим периодом до публикации отчетности.
7 января цена акции NVIDIA находилась на уровне $189,11, а до публикации квартального отчета оставалось около семи недель (он был назначен на 25 февраля). Соотношение объема пут- и колл-опционов составляло 0,53 — почти вдвое больше трейдеров покупали коллы, что отражало явный оптимизм рынка. По открытому интересу показатель равнялся 0,88.
К 6 апреля, когда оставался сопоставимый срок до отчета за конец мая, это соотношение увеличилось до 0,78. Разрыв между активностью по коллам и путам заметно сократился. Значение по открытому интересу почти не изменилось — 0,87, то есть долгосрочные бычьи позиции сохраняются, однако активность новых покупок коллов снизилась, а оборот по защитным инструментам вырос.
Изменение с 0,53 до 0,78 не указывает на явный разворот к медвежьим настроениям. Просто прежний сильный оптимизм ушел — участники рынка чаще хеджируются и меньше спекулируют. Это хорошо согласуется с отрицательным значением CMF (Chaikin Money Flow).
Процентиль подразумеваемой волатильности (Implied Volatility, IV), который показывает, где сейчас волатильность опционов относительно годового диапазона, составляет всего 16%. Показатель IV Rank — аналогичный индикатор, ориентирующийся на позицию текущей волатильности между минимумом и максимумом за 52 недели — зафиксирован на уровне 8,10%.
Когда подразумеваемая волатильность так сжата, любой неожиданный фактор — снижение цен на нефть из-за деэскалации в Иране, изменения тарифной политики или незапланированные события до публикации отчета — может привести к резким движениям. Опционы такой сценарий не учитывают.
Сочетание осторожной динамики по пут- и колл-опционам при низких значениях подразумеваемой волатильности создает противоречие. Ожидания игроков становятся настороженными, но сам опционный рынок не отражает возможную силу новых драйверов, которые могут появиться в апреле. В таких условиях решающую роль начинают играть ключевые уровни по цене акций.
Ключевые уровни для акции NVIDIA в апреле
Двухдневный график с техническими уровнями помогает очертить диапазон движения на месяц.
Акции NVIDIA торгуются по $177,64 — практически на важном техническом уровне $177,03. Первый заметный барьер для роста находится на отметке $184,91 — это уровень 0,618, одна из сильнейших технических зон. Пробой этой зоны станет первым серьезным тестом верхней границы диапазона и может поднять цену к $190,53. Если котировки закрепятся выше $197,72, паттерн перестанет работать, что сменит структуру рынка на бычью.
Если к концу апреля напряженность вокруг Ирана пойдет на спад (а такие предпосылки есть ), а нефть подешевеет, такой сценарий получит больше шансов на реализацию. Снижение цен на энергоресурсы снизит инфляционные опасения, ускорит ожидания смягчения ставок и поддержит переоценку акций роста. Так как волатильность сейчас сжата, любой такой триггер быстро усилит движение — опционы это еще не учли.
В случае снижения и пробоя уровня $172,14 (0,236) можно будет говорить, что правое плечо уже сформировалось на отметке $177,97. Линия шеи проходит в районе $161,35. Если цена уверенно уйдет ниже этой поддержки, откроется цель снижения на 15% — примерно до $137,35.
Медвежий сценарий станет более вероятным, если боевые действия продолжатся, нефть удержится выше $110, а заседание ФРС 28–29 апреля пройдет с жесткой риторикой. В таком случае и без того осторожные опционы станут еще более пессимистичными, а институциональные инвесторы, которых, по данным CMF, пока не видно, продолжат ждать удобного момента.
Месяц пройдет под знаком того триггера, который развернется первым. Снижение напряженности и падение нефти откроют дорогу к $184 и $197. Продолжение конфликта и жесткая позиция ФРС станут факторами для отката к $161 и тесту поддержки. Баланс сил по опционам и низкая волатильность подчеркивают: рынок пока не определился, а значит, в ближайшие недели может быть резкое движение как вверх, так и вниз.
Будь в курсе! Подписывайся на Телеграм.
